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小牛在线:高频债权转让背后涉嫌期限错配和资金池,项目不透明涉

2018-07-11 05:28 新闻排行 上饶新闻在线:www.srsm.net
导读:  平台曝光平台名称:小牛在线  平台网址:https://www.xiaoniu88.com/  曝光原因:涉嫌违规  [size=0.34]作为千亿级的互金平台小牛在线,综合业内人士以及批量离职前

  平台曝光平台名称:小牛在线

  平台网址:https://www.xiaoniu88.com/

  曝光原因:涉嫌违规

  [size=0.34]作为千亿级的互金平台小牛在线,综合业内人士以及批量离职前员工对他的评价却是:广告宣传出手阔绰,高薪挖人但高管批量离职,派系林立内斗激烈。

  截至7月7日,小牛在线官网显示累计成交1054亿9241万元,运营时间达6年之久,累计注册人数588万人。作为一家规模排名深圳前三的互金平台,在业务合规性方面却一直备受市场质疑,违规代销和引流资管产品,高企的坏账率,信披不透明,理财产品高频债转背后涉嫌期限错配和资金池,APP违规上线黄金类产品,平台资金去向甚至涉嫌自融,成交突破千亿却至今都未上线银行存管。

  没有风投,没有融资,草根出身的平台做到千亿级规模,放眼业界都实为罕见,其实际控制人彭铁一直深居幕后,牢牢掌握话语权,这是一位能力出众、擅长资本运作的人,欲借壳上市公司同洲电子,无奈遭遇强监管,借壳失败。

  彭铁围绕小牛资本管理集团有限公司(简称“小牛资本”),已经打造出一个巨大的小牛系金融帝国,由其控制的公司多达88家,而其家族的另外两个重要人物彭刚和彭最鸿,在小牛系的股权架构中占有相当大的股份,其侄子彭最鸿作为小牛在线的一个部门经理,却在77家公司中担任要职,哥哥彭刚在176家公司中挂名。

  整个小牛系都带有强烈的个人色彩,尤其是资金端小牛在线的发展走向极大程度依赖于彭铁的决策,在如今市场整体资金流动性吃紧,债券违约频发,网贷平台频繁出事的大背景下,小牛在线的风险依然值得警惕。

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  小牛在线“随心牛”涉嫌自融,违规上线多个理财产品

  证券时报记者登录小牛在线APP,显示有四大投资板块,分别是网贷、智盈、黄金、基金业务。其中智盈产品“随心牛”属于活期产品,1元起投,随存随取,历史年化收益率为7%,远高于同类“宝宝类”理财产品。

  该产品投资组成为企业债权、上市公司应收账款、货币基金以及银行存款,发行机构为西安金融超市,为定向委托投资关系的投资人及受托人提供信息居间服务。

  值得一提的是,去年12月中旬,监管层下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》,其中明确规定将P2P提供的活期理财产品认定为违规。一时间,网贷活期理财产品被推向风口浪尖,活期产品可能会造成资金池以及资产期限错配问题,因此网贷平台都在谋求整改,纷纷下架活期产品。

  据证券时报记者从多个信源处得知,深圳市金融办多次约谈小牛在线高管谈话,要求下架活期理财产品,但该公司依然会通过理财加息等活动,多次提供活期或者类活期产品,有打擦边球嫌疑。

  顶风作案,违规上线活期产品只是其一。回到“随心牛”资产提供方西安金融超市身上,查信息显示,小牛资本100%控股西安金融超市,并在2018年3月27日对西安金融超市出资由100万元增至1亿元,3月29日小牛资本退出西安金融超市,变更后西安民间金融街投资控股有限公司(以下简称“西安金融控股”)成为其控股股东。

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  然而拨开层层面纱,虽然在明面上切割与西安金融超市关系,但实际上西安金融控股的股东名单中的信达资本管理有限公司,其实际控制人肖林与彭铁有着千丝万缕的联系。

  也即是说,小牛资本虽然退出西安金融超市,但实际上还是依然与产品提供方有着关联关系,左手资金端,右手资产端,那么资金去向了哪里?

  证券时报记者通过小牛在线APP上“随心牛”产品提供的《定向委托投资管理协议》显示,该产品的受托人为深圳市明欧资产管理有限公司,查信息显示,明欧资产管理有限公司实际控制人为小牛资本。

  这其中的逻辑关系就是:西安金融超市提供了产品给小牛在线,投资者通过小牛在线购买了该款产品,最后钱流向了明欧资产管理公司,至于明欧资产管理公司将钱投资到哪里,这个无法追踪,信披也不透明,但这三家公司背后的实控人都为彭铁,一系列资本运作的背后,资金去向存疑,存在自融嫌疑以及资金挪用的风险。

  今年4月份,互联网金融风险专项整治工作领导小组下发通知(简称“29号文”)明确规定,未经许可,依托互联网以发行销售各类资管产品(包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资管计划”“收益权转让”)等方式公开募集资金的行为,应当明确为非法金融活动,具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款,非法发行证券等。

  违反29号文规定,定向委托投资管理,以及平台涉嫌自融及资金挪用风险这是其二。此外,小牛在线平台还提供基金代销服务,其APP上赫然显示高收益基金,包括前海开源景鑫混合A/C,还有稳健收益基金金鹰元盛债券E、金鹰添利信用债债券C类等多个基金产品。

  值得一提的是,虽然基金服务由深圳市小牛基金销售有限公司(以下简称“小牛基金”)提供,作为有代销牌照的小牛基金代销基金产品无可厚非,但是29号文件中明确规定了资管业务不允许通过互联网平台引流,而很明显小牛在线APP在为它的关联公司进行引流。

  德晟金服CEO王生炯向证券时报记者表示,之所以不允许进行引流,是不符合《证券期货投资者适当性管理办法》中的相关规定,网贷机构没有对投资者进行风险等级测评,或者选取合格投资人,利用互联网平台进行引流就是违规的,这个已经是被明令禁止的。

  而涉嫌违规引流资管产品,这是其三。

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  高频债权转让背后,资金流动性大,涉嫌期限错配、资金池

  打开小牛在线官网,无论是新手专享标还是安稳投、升财牛等产品,都存在这样一个问题,那就是在购买了高于6个月期限的产品之后,基本上在1个月后就可实现转让,而升财牛更是在投资7天之后便可转让。

  一般来说,如此高频的债权转让,是为了提高平台流动性。由于活期标的被明令禁止,资产标的期限越长,对债转的依赖性就越高,因为投资者会有急需用钱的时候,所以平台在打着期限长,高收益的同时,允许债权转让,靠着类活期产品的运营模式,实现高频次债转。而小牛在线则依靠其自动投标工具,进一步提高债转率,从而提高整个平台的资金流动性。

  截至目前,小牛在线累计成交额为1054亿9241万元,但其中累计借款金额约为420余亿元,也就是说有超过600亿的金额是债权转让累计而来,高频债转堆岀千亿水分成交,实际的借贷金额远低于此。

  “事实上,普通债转转让模式(非平台的第三方债权人通过平台将其信贷类资产收益权转让给投资人)是被监管层禁止的,个人债权转让模式虽然并没有明确,但是风险依然很大,因为债权转让在某种程度上会涉及到资金池和期限错配还有拆标等问题,债权关系不是一一对应,实际上就是以活期的方式左手倒右手。”一位不愿具名的业内人士向证券时报记者表达如是意见。

  苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示,个人债权转让的设计最怕出现债权逾期,这样会把从底层借款人到历次参与转让的投资者都卷入其中,债权债务关系复杂,也大大扩大了债权逾期的影响范围,某种程度上也是一种风险扩散。

  “对于目前P2P平台上常见的“债权转让”,或者其他形式的平台客户未到期债权转让行为和服务,都属于虽无期限分拆的主观故意,但形成了期限分拆的客观事实。”王生炯表示。

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  零逾期率背后:关联担保,变相增信

  在整个小牛资本系中,小牛普惠为小牛在线提供资产,小牛在线线上投放募集资金,这两块业务就是小牛资本体系中的资产端和资金端。

  在小牛在线上,如果资产标的出现逾期违约,小牛普惠将对还款来源做担保,这就涉及到了关联担保和变相增信的问题。而在2016年8月25日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中明确规定,禁止网贷平台直接或间接向出借人提供担保或保本保息。在这里小牛在线明显涉及变相增信和违规担保,违反了监管机构的相关规定。

  说到担保问题,就不得不提及小牛在线的逾期率。中国互金协会官网显示,小牛在线已披露的平台运营信息中,截至2018年2月28日,小牛在线金额逾期率以及项目逾期率为零。

  这意味着平台没有风险或者风险很低,如此强大的风控体系不仅让银行等传统金融机构汗颜,还顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。

  这里就出现一个疑问:网贷平台面对的客户群体相对银行而言,相当于次级客户,但却能创造比银行更低的逾期率甚至零逾期,这似乎有点反常识。

  可以看到,小牛在线到2018年2月底,待偿金额达到117.4亿元,融资人数达到98.9万,如此高的待偿金额和融资人数,平台是如何保证借款人完全不逾期?另外,平台待偿金额高也意味着平台的借贷规模大,相应地,其所承担的风险也高,如果无法及时收回借款,平台将会承受巨大的兑付压力。

  红岭创投董事长周世平此前在接受证券时报记者采访时表示,没有哪个平台可以做到零风险、零逾期,只要是跟网贷行业相关都有坏账,说自己零坏账零逾期的平台,大家可以自己想象这种模式能不能存在。虽然监管要求投资者风险自担,打破刚性兑付,但目前垫付的平台还是不少,因为平台不垫付,这个模式基本上是运行不下去的。

  深圳某P2P平台负责人向记者表示,投资者衡量网贷平台的安全性,逾期率是必看指标之一,而逾期率又属于不太光鲜的数据,所以很多平台一开始都选择规避。但是由于监管的需要,现在不得不公布,为了留住客户以及造成不必要的恐慌,很多平台都会对逾期率进行粉饰,因为一旦公布真实的数据,可能会给平台带来挤兑风险。

  记者采访多位业内人士,征求对平台零逾期的看法,他们均表示:“数据太假。”

  而小牛在线一位已离职的管理层人士向记者表示,小牛在线整个平台的坏账率应该是在30%以上,所以需要不停的滚动资金以及发展新的用户。“资金端小牛在线和资产端小牛普惠不能拆开来看,他们实际上是一体两面,小牛普惠以推介的形式将客户给到小牛在线,小牛在线发标募集资金,小牛普惠放款,放款就意味着有逾期和坏账,虽然从财务角度来看这部分坏账放在了小牛普惠上,但实际上小牛普惠是没有钱的,钱来自于小牛在线,这部分坏账实际上是小牛在线产生的,金融风险也集中在小牛在线,看似小牛普惠的坏账率是30%,实际上是小牛在线的坏账率为30%,直到最后你会发现一个问题:如果在资金不新增的情况下,坏账不断增加,那么平台现金流就会枯竭。”但这一说法尚未得到小牛方面的回应。

  小牛在线理财产品整体年化利率偏高,尤其是针对新人方面。其新手专享标目标年化利率可达11%,安稳投理财产品目标年化利率达到12%,网贷之家数据显示,截至2018年6月底,全国网贷行业综合收益率为9.6%,在整个网贷综合收益下降的背景下,小牛在线为了拓展新用户,不断加息,甚至新用户加息2%。

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